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歐派家居業績增速瓶頸難解？營收增幅連年放緩，短期借款三個月翻倍

時間：2021-07-26 09:31:01 類型：全屋定制瀏覽量：3861

主營定制家居業務的歐派家居（603833.SH）進軍舊裝賽道。7月22日，歐派家居召開發布會，宣布與貝殼、友邦、馬可波羅等品牌共同成立中國廚房舊改聯盟。

當天，歐派櫥柜事業部總經理劉軍在現場表示，國內家裝行業已從增量時代轉為存量時代，大量房屋已“老齡化”。換房成本高，舊房裝修改造需求旺盛，因此，以櫥柜業務起家的歐派家居未來將在800個城市、2000家門店推出廚房舊改服務。

挖掘舊裝市場或是歐派家居應對近年業績增速放緩所做出的調整。

歐派家居的營收規模多年來位居業內。然而，近年，歐派家居的營收與利潤增速放緩、毛利率持續下滑。同時，公司新開拓的大宗業務也拉低毛利率，回款壓力驟增。

“上市以來，為謀求增長，除主營的櫥柜業務，歐派家居一直在發展全品類業務，但不同業務毛利率參差不齊，這阻礙了公司整體利潤水平的提高。”7月21日，定制家居行業從業人士張琪（化名）向時代周報記者分析。

同日，就企業經營情況，時代周報記者聯系歐派家居相關負責人，截至發稿未獲回復。

多項指標下滑

歐派家居1994年成立，主要從事全屋家居產品的個性化設計、研發、生產、銷售、安裝和室內裝飾服務。公司由定制櫥柜業務起步，如今業務已覆蓋整體廚房、整體衣柜、整體衛浴、定制木門系統、金屬門窗、軟裝、家具配套等。

（圖源：視覺中國）

2017年3月，歐派家居上市。上市以來，股價持續走高，截至7月23日收盤，歐派家居股價為142元/股，總市值865億元，4年股價漲幅183.55%。2020年，歐派家居總營收147.4億元，歸母凈利潤20.63億元。

時代周報記者注意到，歐派家居的各項業績增速均有不同程度的下滑。

2018—2020年，歐派家居總營收分別為115.09億、135.33億與147.74億元，營收同比增幅分別為18.53%、17.59與8.91%。同期，歐派家居的歸母凈利潤分別是15.72億、18.39億和20.62億元，同比增幅從20.90%降至12.13%。歐派家居2018年的銷售毛利率為38.38%，2020年已降至35.01%。

2021年季度，歐派家居總營收32.4億元，同比增幅130.74%，歸母近利潤2.44億元，同比增幅340.02%。但上述增幅還需綜合考慮到2020年同期因疫情影響了公司業績的情況。

業務增長乏力

業績增速放緩，歐派家居主營業務已現疲態。

2018—2020年，歐派家居的整體櫥柜業務收入分別占公司總營收的50.09%、45.76%、41.12%。該業務比重雖有所下降，卻仍是公司營收主要來源。

近年，其整體櫥柜業務的營收增長放緩。

2018—2020年，歐派家居櫥柜業務的營收分別為57.65億、61.93億和60.61億元，同比增幅從7.67%降至-2.13%。同期，歐派家居整體衣柜、定制木門與整體衛浴等產品則均出現兩位數漲幅。

各類業務的毛利率也存在差距。三年來，整體衣柜業務毛利率接近40%，高于整體櫥柜業務；定制木門、整體衛浴以及其他主營業務的毛利率則從12.38%至26.67%不等。

2017年，國家住建部發布《建筑業發展十三五規劃》，明確提出2020年國內新房全裝修占比達到30%的目標。此后，隨著新房精裝修滲透率的逐步提升，為開發商精裝修環節供貨的大宗業務渠道重要性也隨之凸顯。

2018—2020年，歐派家居大宗業務渠道收入占總營收比重從12.51%上升至18.19%，但毛利率卻從49.48%下滑至32.07%。與此同時，由于處于房地產開發下游環節，大宗業務也給歐派家居帶來回款壓力。

截至2020年年末，歐派家居的應收賬款為6.02億元，同比增加22.25%，其中，大宗業務應收賬款占比89.09%

在中國家居及設計產業互聯網戰略專家王建國看來，歐派家居的櫥柜業務營收增幅下滑的重要原因是公司所處垂直類市場的競爭強度加大。“目前，國內泛家居行業特別是定制家居發展漸趨成熟，除歐派家居以外，其它家居品牌也在櫥柜業務領域拓張，因此，歐派家居主營業務的市場份額被搶占。”7月21日，王建國向時代周報記者指出。

2021年一季度，歐派家居的櫥柜業務實現營收12.6億元，毛利率31.67%，因上年同期受疫情影響因素，上述數據分別比上年同期增長96.18%、7.82%，但31.67%的毛利率低于2019年同期的33.06%。

歐派家居一季度整體毛利率為29.6%，低于2019年同期的33.25%。

張琪分析稱，歐派家居的毛利率下滑，是受到公司全品類拓張戰略與大宗業務渠道的影響。

她告訴時代周報記者，家居產品中，衣柜業務毛利率高，木門與衛浴等品類毛利率則偏低，歐派家居進行全業務發展，必然會影響整體毛利率。與此同時，大宗業務渠道方面，由于各家居企業均入局競標，為獲得開發商的供應資格，企業多采用薄利多銷戰略，這也降低了歐派家居的毛利率表現。

短期借款激增

時代周報記者還注意到，歐派家居近年屢遭消費者投訴。在黑貓投訴上搜索關鍵詞可發現，公司目前共接到564宗消費者投訴，投訴內容主要為產品質量問題、產品交付時間延誤與各渠道產品價格爭議問題。

歐派家居的短期借款情況也值得關注。

2019—2020年，歐派家居短期借款從0.53億元飆升至16.27億元。截至2021年一季度，這一數字已達31.47億元，三個月幾近翻倍。對此，歐派家居在財報中解釋稱這是票據融資貸款以及流動資金貸款增加所致。

流動負債增加提高了歐派家居的負債率。2018—2020年，歐派家居總負債分別為35.60億元、52.55億元與69.18億元，呈逐年上漲態勢。截止到2021年一季度末，歐派家居的資產負債率為39.46%。

據今年一季度報，歐派家居貨幣資金為63.03億元。而根據公司7月9日公告，歐派家居未來將于武漢市蔡甸區投資設立華中智造基地，項目總投資高達50億元。

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(文章來源：時代周報侵刪)